通膨嚴重！俄央行四度調升利率　認壓力超過預期

本週五（27 日），俄國央行將利率上調兩個百分點（15％），高於分析師原先預期的 14％，理由是高通膨及盧布疲軟，本次調息為俄國央行連續四次上調利率。俄國央行則將原因歸咎於西方國家實施的制裁，因此導致進口需求及高漲的支出影響，通膨壓力顯著上升而超過了俄國官方預測。

• 本次不是俄國央行第一次大幅調高利息，在戰爭初期時，央行便曾將利息從 9.5％提高至 20％。

滾雪球的經濟壓力：俄央行承認通膨回不去　戰爭還得打下去

俄羅斯中央銀行總裁納比烏林娜（Elvira Nabiullina）表示，預算是影響調息的重要因素，俄國官方為了支付戰爭的開銷，增加國防預算以提高軍工業的生產。而國內經濟仍無法對私人消費做出反應，在過去 18 個月中，私人消費支出比入侵前水準降低約 10%。

• 首先，新冠疫情（Covid-19）流行期間，由於供應鏈中斷，導致了物價上漲。隨後 2022 年 2 月俄國入侵烏克蘭，再次破壞了全球糧食供應，更讓能源成本大增。
  
• BBC 指出，由於進口增長速度大於出口，加上烏克蘭戰事導致國防支出大增，俄國面臨的壓力也日漸增大。

此外，央行也首次承認， 2025 年可能無法達成將通膨率恢復到 4％ 的目標，並預測 2024 年末的的通膨率為 4-4.5％。然而，調高利息僅能達到穩定經濟的效果，分析家指出，俄國在制裁下難以吸引外資進駐，仍是經濟疲軟的主因。

• 俄烏戰爭爆發後，即便盧布價格暴跌，然而俄國以資本管制及出口能源來穩定盧布的匯率。然而，自戰爭以來，盧布兌美元仍貶值約 4 分之 1。

由戰爭支撐的國家經濟　藉第三國週轉商品避制裁

根據國際貨幣組織的預測，俄國今年國內生產毛額（GDP）將增加 2.2％，但主要源於國防開支大增。自侵略烏克蘭開始，俄國防預算增加 2 倍多，預計明年將達到近 3 分之 1 的政府預算。

• 在國際眾多制裁實施下，俄國還是成功抵擋大多制裁所帶來的直接傷害。然而，在戰爭上花費大量資金仍是事實，其工業生產和勞動力市場無法因應大增的需求，導致通膨率上升。
  
• 俄國的國防預算佔比已從國內生產毛額的 2.7％ 上升至今年的 3.9%。

俄國經濟雖因俄烏戰爭大幅下滑，但根據近期國際貨幣基金組織的預估，由於俄國能源在印度、中國等發展中國家被大量收購，今年的經濟產出將可達 2.2％。另外，俄國也借道前蘇聯國家、土耳其及波斯灣周遭等國，進口西方商品，來因應制裁後的新經濟型態。

參考新聞連結：

2023/10/27　Reuters　Russia hikes rates to higher-than-expected 15%
2023/10/27　BBC　Russia hikes by more than expected, taking policy rate to 15%
2023/10/27　Guardian　Russia raises interest rate to 15% after steep climb in inflation
2023/10/27　TheNewYorkTimes　Russia’s Central Bank Raises Rates to 15 Percent to Curb Inflation