碧桂園債務危機　中國經濟新風險

中國房地產開發巨頭碧桂園可能陷入債務違約危機，為全球經濟拉下了紅色警示燈。中國房地產市場佔其國內生產毛額（GDP）的 25%，這龐大的市場一旦動搖，將會再讓已經發出警示的中國經濟面臨進一步的動盪。

《彭博社》本（8）月12 日以「碧桂園給中國經濟帶來新風險」為題報導了中國房產市場面臨的危機。碧桂園地產集團在 12 日晚間公告將自 14 日起中斷上海、深圳交易所 11 檔境內公司債券的交易，規模估計超過 160 億元人民幣。

由於碧桂園無法支付兩筆面額值 10 億美元債券在 8 月 6 日到期應付的 2,250 萬美元（近新台幣 7.2 億元）利息，從 10 日起其股價重跌。如果在 30 天的寬限期內也未能支付利息，就會面臨違約。碧桂園上半年純虧損預計最大達 550 億元（約新台幣 2,400 億元）。去（2022）年上半年，該公司的純利潤還有 19.1 億人民幣。

碧桂園的危機，可能會進一步拖累已經陷入困境的大型房地產企業恒大和萬達集團。

延伸閱讀：
中共要地方政府為恆大倒閉做準備　「網格」再加強監控力度
中國爛尾樓爆發停貸潮金融危機　中共專案貸款能救火？

碧桂園可能帶來房地產業債務違約的骨牌效應

全球外匯交易商安達（OANDA）的高級市場分析師莫雅（Edward Moya）表示，如果中國最大房地產開發商之一的碧桂園倒閉，將引發信心危機，可能導致房地產市場崩潰。

彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）分析師 Kristy Hung 表示，由於碧桂園手上擁有比恒大多 4 倍的建案，因此該公司的違約將在中國房地產市場引發更大的漣漪。碧桂園在去年按銷售額計算在中國房地產開發公司中排名第一，今年上半年排名第五。

中國房地產業將可能引發違約的骨牌效應，這是因為中國主要房地產企業的償債能力比碧桂園還要低。中國以企業實收銷售款除以銷售總收入再乘以百分百計算「銷售回款率」，衡量企業經營能力。碧桂園的銷售回款率已多年維持在 90 % 以上，去年底則達 93%，意思是說碧桂園有相對充裕的可動用現金，在償債方面擁有較多操作空間。因此，碧桂園一直是中國民營房地產開發商的模範生，也是券商和銀行等金融機構眼中的優質公司。

另一方面，銷售回款率較低的遠洋集團就未能在寬限期內支付 2,094 萬美元的利息。專家們表示，如果流動性繼續惡化，銷售回款率相對較高的其他房地產企業也可能受到影響。

前百大房產公司　7月住宅銷售額銳減33%

但中國房地產市場已經陷入低迷，難以走出困境。《華爾街日報》報導稱，「中國潛在購房者預期房價將下跌，因此仍在觀望而不購買房屋，這使得中國政府試圖振興經濟的努力變得複雜」。事實上，去年 7 月，中國 100 家大型房地產開發公司的新住宅銷售額比前一年同期要減少了 33.1%。

人們擔心中國房地產市場的困境可能導致「通縮危機」變成現實。上個（7）月，中國的消費者物價指數（CPI）下降了 0.3%，生產者物價指數（PPI）下降了 4.4%，這是自 2020 年 11 月以來首次兩項指數與同期相比都下降。中國官方公佈 6 月份的青年失業率為 21.3%，相當於每 5 個 16～24 歲的年輕人當中，就有 1 人找不到工作，這也是相關統計有史以來的最高紀錄。

推薦閱讀：中國不需要當創新者，只需採用「大老二策略」？

這種種數據顯示的中國經濟狀況也被解讀為對全球經濟的紅色警示。《紐約時報》報導，「中國經濟的疲弱標誌著對主要商品需求的萎縮——從巴西收穫的大豆、美國飼養的牛肉、再到義大利奢侈品。石油、礦產和其他工業產品的需求也下降了。」澳洲投資銀行麥格理集團的首席經濟學家胡偉俊（Larry Hu）表示，「中國的經濟放緩肯定會給全球經濟前景帶來壓力。因為中國現在是全球第一大消費國，所以影響將會非常非常大。」

參考新聞連結：
2023/08/14　中央日報　中国５位の不動産企業にデフォルト危機、債券１０種の取引中断
2023/08/11　Bloomberg　Country Garden’s Losses Fan Fears on China Property Market
2023/08/09　CNN　China’s property crisis deepens as another huge developer risks default
2022/08/31　財華網　碧桂園：回款率連續7年超90%，多樣均衡土儲助力穿越周期
2023/08/11　NYT　China’s Stalling Economy Puts the World on Notice
2023/08/12　WSJ　China’s Home Buyers Are Waiting Out the Property Slump