硬脫鉤　美中關稅戰：美國高物價？　中國進入大失業潮！

原本被以為美國總統川普對全球發起一場歷史性、劃時代的貿易戰。一覺醒來，戰場暫時縮小到單一目標：中國。而且這場對抗升級的速度，讓人瞠目結舌。

在短短一週內，川普對中國商品的關稅從 54% 跳到 104%，又隨即飆到 125%、145%⋯⋯。而中國也毫不示弱，對所有美國進口商品加徵報復性關稅，提升到 84%、125%⋯⋯。美中兩國關稅火車對撞，不斷加碼下，似乎看不到底。

經濟學人資訊社（EIU）全球貿易分析師馬志昂（Nick Marro）說：「這可能是我們看到過最強烈訊號，顯示兩國經濟正在走向『硬脫鉤』。不誇張，這場衝擊的預期影響真的大，不只對中國經濟本身，還對整個全球貿易格局，以及對美國的影響。」

供給不足　美國進入高物價？

如果中國沒有這麼快採取報復行動，川普是否會像對其他國家一樣暫停對中國報復性關稅，這是個未知數。不管怎樣，白宮形容川普有「鋼鐵般的意志」，而他和習近平現在似乎陷入了一場消耗戰，這可能會顛覆一個價值約 5,000 億美元、雖然不平衡但高度整合的貿易關係。

幾十年來，中國一直是世界的工廠，日益自動化和高科技的生產鏈製造包含家居用品、鞋子到電子產品、建築原料、家電和太陽能板等各種東西。

中國對美出口量　川普關稅砍掉一半　

這些工廠滿足了美國和全球消費者對平價商品的需求，但也造成巨大的貿易逆差，讓部分美國人覺得全球化搶走了美國的製造業和就業機會。

根據一些估計，川普把關稅調高到 145% 以上可能會在未來幾年把中國對美出口量砍掉一半以上。然而，許多中國商品無法迅速被取代，這會推高美國消費品價格，可能持續數年，直到他國的新工廠能補上空缺。

摩根大通表示，在替代品出現前，這可能為美國人帶來約 8,600 億美元的負擔。

極權國家比較能撐？　中國進入大失業潮與破產朝

在中國，大量供應商的微薄利潤可能完全被抹去，新一波產線即將再出逃。加州大學聖地牙哥分校（UCSD）中國經濟政策專家史宗瀚（Victor Shih）說：

「關稅的規模可能導致數百萬人失業和中國各地破產潮。同時，美國對中國的出口可能幾乎歸零，但中國比美國政治人物更能撐得住這種局面，這部分原因是中共高層不需回應選民和民調。疫情期間他們關閉經濟，造成無數失業和痛苦，都沒問題。」

習近平趁亂鞏固政治地位

雖然美國、中國都說願意談判，但是雙方實際動作的快速升級顯示幾乎沒有談判的空間。

根據觀察家的分析，在習近平的盤算中，中國不只準備反擊，還打算利用川普的貿易混亂來強化自己的政治地位。

柏林智庫 MERICS 的經濟分析師剛特（Jacob Gunter）說：「習近平很早就說得很清楚，他預期中國將與美國及其盟友進入一段長期的鬥爭，中國需要做好準備，而他們確實做了相當多的準備。」

美中全面脫鉤　中國早已為這一天做準備？

但自從川普第一任期開始的貿易戰和他打壓華為以來，中國就一直在為美國的貿易摩擦做準備，那次經驗讓中國警醒，如果沒準備好，經濟崛起可能受挫。史宗瀚說：「中國政府為這一天準備了六年，他們知道這是有可能的（指美中大規模貿易衝突）。」

如今，中國在應對更廣泛的貿易衝突時處境好得多。與 2018 年相比，中國擴大與世界其他地區的貿易關係，將美國出口占其總出口的比例從約 20% 降到不到 15%。

毀滅中國經濟　美國無法單靠自己

中國製造商也在越南、柬埔寨等第三國拓展業務，部分是為了從他國出口以避開較高的關稅。中國還打造稀土和其他關鍵礦物的供應鏈，用 AI 和人形機器人升級製造技術，並戮力提升包括半導體在內的先進技術能力。

戰略暨國際研究中心（CSIS）中國經濟專家甘迺迪（Scott Kennedy）說：「（中國的）弱點很明顯，但在全面（關稅）開戰的背景下，這些是可控的。」

他繼續分析：「美國單靠自己無法把中國經濟推到毀滅邊緣，不管華盛頓多不願承認，當中國說你無法在經濟上遏制中國時，他們說得有道理。」

相關報導：稀土會是中國關稅報復的籌碼？

第一個戰場：金融市場　主權基金進入股市

當川普對開徵對等關稅，中國股市劇烈震盪之際，中國馬上啟動多方協同作戰試圖穩定股價。

例如，主權財富基金中央匯金罕見發表聲明，宣稱自己是「國家隊」的一員，承諾將增持股票，隨即有國營資產管理公司中國誠通控股響應，表示將投入人民幣 1,000 億元進入股市。

中國國新控股也承諾投入 800 億元，財政部所掌控的全國社保基金亦表示將增持股份。此外，國家金融監管總局也放寬了保險公司買股的規定，許多保險業者本身也是國營背景。

野村證券首席中國經濟學家陸挺說：「關稅戰的第一個真正戰場是金融市場，尤其是股市，預期中國的『穩定基金』或『國家隊』在中國人民銀行的支持下，未來幾週將大舉干預股市。」

中國科技業利多已被川普新關稅抵銷

其實中國央行 2024 年 9 月的一系列政策就有包括兩項人民幣 3,000 億元的人民銀行專案，專門資助企業回購與購股行動，還設立人民幣 5,000 億元的換置機制協助金融機構購股。

當時帶動一波市場反彈，加上對中國科技業前景的樂觀情緒升溫，但如今這些利多已被川普的新關稅抵銷。

而中央匯金這次特別使用了「國家隊」格外明確地表明自己的角色。它自稱是「穩定基金」，並表示對中國經濟的光明未來和資本市場的發展充滿信心。

股市大跌　中國救市有效？

在地方，浙江省多個監管機構與地方國營企業召開「回購座談會」，當地人民銀行負責人表示，這些行動對維持資本市場平穩運作、提振市場信心具有重要影響力。

前避險基金橋水（Bridgewater）和瑞銀（UBS）分析師貝德福德（Jason Bedford）說：「中國政府過去就已傳達過一個訊息：這些公司在考核 KPI 時，也應納入對投資人的報酬，我覺得這些 KPI 接下來會加速執行。」

瑞銀證券中國股票策略師孟磊指出，中國此次出動的整體行動包括中央匯金增持指數股票型基金（ETF），以及監管單位鼓勵國營企業與民間企業回購股份，不只是資金進場的規模而已，中央匯金與人民銀行在關稅消息衝擊一出現時就立刻發表聲明，明確釋出他們會進場拖住市場的訊號。

相關報導：
2025/03/29　隔山打中國　川普推「間接關稅」　買委內瑞拉石油的國家再加25%關稅
2025/01/25　川普擬加徵中製商品10%關稅　美國商會：美企考慮遷出中國　創歷史新高
2025/01/18　川普 2.0：關稅權力的隱憂　貿易戰蓄勢待發？
2024/12/31　川普2.0要如何應對中國？《外交事務》籲認真考慮關稅計畫
2024/12/14　因應川普2.0關稅戰　中國放貶人民幣甚囂塵上
2024/12/01　川普關稅 2.0 　在中國投資企業首當其衝
2024/12/01　在中國傷口繼續灑鹽　川普「對等關稅」的鐵拳

參考新聞連結：
2025/04/10　CNN　The US-China trade escalation has no end in sight. Here’s why Beijing’s not backing down
2025/04/10　Financial Times　China musters ‘national team’ to fight on front line in trade war