俄羅斯百年來首度外幣主權債務違約　但五指標顯示俄經濟尚佳

俄羅斯因侵略烏克蘭受到西方國家聯手制裁，上週日（6 月 26 日）並且傳出一世紀以來俄羅斯首度出現外幣主權債務違約情形。根據彭博社的報導，俄羅斯原定於 5 月 26 日為兩張歐元債券支付 1 億美元的利息，其中以歐元計價的 2036 年債券利息金額為 2,900 萬美元，以美元計價的 2026 年債券利息金額為 7,100 萬美元。

不過這次債務違約主要不是俄羅斯的財力問題，而是因為西方國家凍結俄羅斯在國外持有的數千億美元的外匯儲備，並將俄羅斯的主要銀行體系與世界市場隔離開來，以至於俄羅斯無法向債券持有人匯款。事實上，自從各國施加經濟制裁，俄羅斯還是設法支付了七筆債券，直到 5 月美國關閉制裁漏洞，俄羅斯於是無法支付原定 5 月 26 日到期的債券利息。

克林姆林宮表示，是西方國家故意將俄羅斯推向違約。

俄羅斯上一次發生主權違約事件是一個世紀之前，1918 年的布爾什維克革命黨拒絕承認沙皇時代的債務。現在的情況則與 1918 年不同，因為違約借款人有財力支付，也有意願支付，但技術上無法做到，這是市場上極為獨特的情況。

彭博社報導指出，違約情況發生時，主要評級機構會發布違約聲明，但現在因為經濟制裁的關係，這些機構不能介入俄羅斯業務，也就不能發布違約聲明。債券持有人可以起來聯合發表聲明，但更可能選擇觀望，視烏克蘭戰爭及制裁的發展再決定下一步，因為債權人的首要目標在於回收（至少部分）資金。

路透社的一篇分析文章認為，從幾個指標來看，俄羅斯的經濟狀況並不差。首先是盧布與美元和歐元的兌換率在 6 月 22 日達到七年以來新高，目前並非疲軟貨幣。俄羅斯央行的數據顯示，俄羅斯在今年前五個月的經常帳戶盈餘為 1,103 億美元，高於去年同期的 321 億美元。

自從烏克蘭戰爭以來，原油價格一直高於每桶 100 美元，本週一（6 月 27 日）倫敦布倫特原油期貨價格高達 112.99 美元。雖然俄羅斯只能以較此為低的價格出售石油給中國和印度，但俄羅斯自能源出口獲得的利潤卻高於戰前。

而在俄羅斯國內，完全觀察不到糧食短缺現象，失業率也於 4 月創下新低，只有 4%。比較差的數據是利率。戰爭爆發後，俄羅斯央行一度將主要利率提高到 20%，但這比起 1988 年 8 月貨幣貶值前的 150% 並不算高，且也已經於 6 月 10 日調回戰爭前的 9.5%。

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參考新聞來源：
2022/06/27    Reuters（路透社）    Taiwan holders of Russian bonds say haven't received payments -sources
2022/06/27    Reuters（路透社）    A 'default' when flush with cash: Five signs Russia ain't sinking yet
2022/06/26    Bloomberg（彭博社）    Russia Is Hours Away From Its First Foreign Default in a Century